在經歷開年以來的大幅反彈后，市場對全球奢侈品行業的情緒開始轉向。

5月23日，全球奢侈品股票市場遭遇大規模動蕩：“華麗志奢侈品行業股票指數”覆蓋的26只股票全部出現下跌，特別是歐洲奢侈品市場，其中法國奢侈品巨頭愛馬仕 Hermès、意大利奢侈品集團 Moncler 以及全球最大奢侈品集團 LVMH 均出現單日下跌超5%的情況。按照當時的市值計算，這些奢侈品集團單日損失就超過500億美元。（更多詳見《華麗志》此前報道：單日“蒸發”超500億美元！全球奢侈品股票市場遭遇大動蕩）

繼5月23日的大動蕩之后，包括 LVMH 集團、Kering（開云集團）、Hermès、Burberry等在內的奢侈品公司股價進一步下跌。背后原因包括：擔心中國市場受到新一輪疫情的沖擊，從而沖擊這一關鍵奢侈品消費市場的需求，以及對美國經濟增長放緩的擔憂。

得益于中國全面放開以及最新的季報表現超預期，奢侈品公司的股價在今年“大放異彩”。開年以來，愛馬仕的股價漲幅超30%，歷峰集團（Richemont）上漲了20%以上。

GAM Luxury Brands Fund 的首席經理 Swetha Ramachandran 表示：“奢侈品特別會受到這樣的影響，即在一輪強勁的業績表現后，幾乎看不到短期的推動因素。這一行業目前正處于拋售品質增長股的境況。”

國際著名資產管理公司 Bernstein 的資深奢侈品行業分析師 Luca Solca 指出，奢侈品行業可能出現了一些獲利回吐的情況，美國宏觀經濟的不確定性、中國新冠疫情重現等是本周股價下跌的原因。“那些漲幅最大的股票出現了下調：愛馬仕、LVMH、Moncler。”

部分奢侈品公司股價創歷史新高的市值倍數，也是此次下調的原因之一。Bloomberg Intelligence 策略師 Laurent Douillet 和 Tim Craighead 曾于上周警告稱，在今年的漲勢之后，奢侈品行業已經是“完美的定價”。

部分分析師則認為，即便當前股價出現了下滑，但奢侈品公司積極的基本面并沒有改變。Edouard Aubin 領導的摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師團隊在5月23日的一份備忘錄中指出，最近（股價）的疲軟“并非由基本面驅動”。Morgan Stanley 近日在巴黎舉行了一場奢侈品行業峰會，業內高管發言稱“美國的趨勢持續放緩，但被其他地區強勁的趨勢所彌補。”

匯豐銀行（HSBC）在巴黎舉辦的另一場奢侈品行業會議上，分析師 Erwan Rambourg 表示：“本周整體情緒是積極的。”

而回顧過往的經濟不確定時期，例如：2014年、2018年和2022年，都只是短暫地打斷了奢侈品行業長期向好的趨勢。